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实体经济平稳,为什么还能感到下行压力?

时间:2019-03-02 10:32

来源:未知作者:admin点击:

  如果不考虑基建投资增速放缓的因素,整个固定资产投资主要是金融带来的,这是稳步回升的。出口也是非常稳步的,增速都是在6%以上。
 
  工业增加值虽然略有下降,但也在6%-7%之间,也比较稳定。
 
  因此,实体经济在2018年恐怕比我们预期的那些信号实际上要来得更平稳一点,这是我们的第一个结论。
 
  这主要原因是金融过度收缩所带来的,金融是实体经济的血液,机体如果没有血液就无法正常运转。
 
  怎么看金融过度收缩?我们把测量金融对实体经济发展支撑的若干指标都拿过来,分三年,每一个指标看三年。
 
  例如新增的社会融资总量这一项,2018年是15.9万亿,明显低于2016年的17.8万亿人民币,比2017年的19万亿也明显要低。
 
  新增社会融资总额和GDP间的比例,对比效果也非常明显。2016、2017、2018明显下降,从2017年23.5%降到去年的17.6%,整整下降6个百分点。
 
  新增的社会融资总额与GDP之比,下降了6个百分点,反映在实体经济,肯定感受不好。影响传导到实体经济上,主要造成基建增速放缓、社会融资总量增速放缓两项后果。
 
  一环扣一环,难怪有人说去年建筑业和施工单位的日子不好过,其实小企业也一样,AA级和AAA级的大企业融资不受影响,小企业受到的影响较大。
 
  所以,总结一下2018年整体的经济情况,我们认为主要是金融收缩太多,马上带来实体经济的连锁反映,而实体经济本身是在稳步的回升,包括民间投资和制造业投资,都是恢复得,这是我们分析的去年的情况,这个态势仍然在延续。
 
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