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创业板的2020

时间:2019-05-07 13:38

来源:未知作者:admin点击:

科创板对于存量市场的影响并不止于效率提高、制度透明等流程维度,发审制度的根本性改革也将成为科创板带给存量市场的“重头戏”。
21世纪资本研究院认为,科创板如果能够在多方努力下顺利推出并试点成功,深交所创业板的注册制改革将有望得以研究实施,届时创业板既具有试点注册制改革的必要性,也具备相应的改革条件。
首先,注册制改革与创业板定位具有共同性,并被深交所长期关注。早在2015年,深交所在受访时就表态要抓紧注册制改革契机,推动尚未盈利的互联网及高科技企业上市政策尽早落地。
高层提出设立科创板后,管理部门推动创业板改革的信号更是频频出现。
今年1月28日,广东省人民政府工作报告提出,要争取创业板注册制改革;2月27日,证监会主席易会满也曾在国新办会议上表示,证监会将会认真评估推出科创板以后改革创新的效果,并统筹推进创业板和新三板的改革,更好地为经济高质量发展提供服务。
其次,部分发行人具有创业板改革预期,多市场的竞争更能够为企业上市融资提供更优质的制度环境。
我们统计交易所数据发现,目前的100家科创板排队企业中,来自广东的企业数量为13家,而注册地位于深圳的仅有7家,远远少于北京的22家和上海的15家。
显然,这一申报情况远远没有呈现出深圳地区企业科创能力的势能,在福布斯中国发布的最具创新力30城中,深圳位列第一;同时深圳也是腾讯、华为、大疆无人机、华大基因等知名独角兽企业的孕育地。
之所以来自深圳的科创板发行人数量较少,一个合理的猜测是交易所间的潜在互竞——由于深圳是深交所的“主场”,不排除部分具有潜在上市意愿的深圳当地科创企业,正在观望创业板改革机会,并期待未来“就近上市”的可能。
事实上,不止一家交易所在吸收优质企业上展开制度竞赛,有助于多层次资本市场的丰富和完善,更能够让符合上市条件的企业在不同交易所间进行比较选择。
再次,科创板的先行改革,将为创业板改革提供更多参考经验。
首批科创板企业申报公示的时间为3月22日,而截至5月6日,科创板申报排队企业达100家,其中已问询数量达79家。考虑到3个月以内的受理审核周期,我们认为,科创板申报企业最快有望在今年7月份实现上市。
若科创板在第一个自然年度内实现平稳运行,创业板实施注册制改革试点的条件也将相对成熟,以此推算我们认为创业板推动注册制改革试点的时间窗口最早可在2020年出现。
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